实在让人没有料到, 像宁德时代这样在上半年还拥有浓眉大眼的出众外貌, 并且被市场热烈追捧的企业, 在进入下半年以后, 竟然变得处境凄凉到连狗都看不起的程度, 大家纷纷想知道究竟是在这期间发生了什么样的具体事情。
宁王走下神坛
我们先来做一件比较事情, 就是把几家专门做锂电池的那类公司的股票价格变化的趋势放在一起进行对照分析。
（宁德时代股价走势）
（亿纬锂能股价走势）
（欣旺达股价走势）
（国轩高科股价走势）
结果是非常清楚的, 也就是在今年六月份之前, 宁德的表现是一直处于遥遥领先地位的。它是整个a股电池巨头里面, 唯一一个今年还能够创造出历史最高点的公司。
当然, 港股这边还有一个是中创新航这样的情况。它的市值当时甚至一度超过了2万亿人民币这个数值。这使得它把同样是新能源领域双雄之一的比亚迪, 给远远地甩在了后面。
然后, 在进入下半年之后, 风云变得突然剧烈变化, 开始不停地下跌个不停, 市值也掉到了 1.3 万亿, 究竟出什么事情了呢?
暴跌背后
一方面是原因, 自然是由于整个资本市场的整体走势并没有达到人们预期的那个水平了。尤其是到了今年 7 月份的时间点的时候, 因为 AI 硬件这一种类别的资产的股价出现了暴跌的情形。这种局部的下跌导致整个创业板市场也跟着发生了大幅度的下跌情况。
虽然对于宁德时代这家公司而言, 它本身并不属于 AI 硬件板块内的组成企业。但是呢, 因为它在整个创业板市场中属于权重非常高的公司类型之一。所以难免也会受到整个市场氛围以及总体趋势变化所带来的影响和波及。
第二点，市场方面开始了对锂电池需求增长速度减慢这一不利因素的买卖交易行为, 这个现象在锂矿石以及锂盐产品的板块上面体现得甚至更为明显一些。
（赣锋锂业走势）
依据咱们现在能直接看懂的SMM提供的数据这个情况来看, 电池级碳酸锂的现货报价, 它现在已经几乎是快要接近到11万元每吨的这个数值了, 与此同时, 那个关联度最高的碳酸锂期货的主力合约2701这一项, 它的价格已经到了105,320元每吨的水平。
大家现在心里有一种害怕的感觉, 这种害怕是关于动力电池这个领域的, 因为担心需求那边会慢下来。同时呢, 在储能需求市场那个方面, 也有很大的顾虑存在, 人们一直想着会不会到了明年的时候, 需求量突然之间就掉到很低的位置去了。
说句实话, 尽管从能源安全的层面来看, 再加上人工智能数据中心所引发的需求增加。储能行业的整体需求量大概率不会发生突然的大幅度下跌。但是, 鉴于光伏行业此前经历过的波动案例摆在眼前。市场参与者产生顾虑和担忧的情绪, 也是合乎情理的常规反应。
“去宁化”风潮再起
如果说这些东西都属于整个行业都有的共同特点, 并且和宁德时代自身并没有太大的直接关系的话, 那么理想汽车开始减少采购宁德时代的电池产品、转而使用宁德时代之外其他供应商的产品这一行为, 就是对宁德时代最直接的定点打击。这也是目前市场上的人们对宁德时代存在顾虑的最主要的一个原因所在。
也就是说, 在市场上大家对于这家公司担忧很大的这一个核心要点就体现在这里。人们不禁会问, 这家被称为“宁王”的公司, 它现在所占据的那个非常重要的市场位置和保护性的壁垒, 这一次究竟还能够不能够继续保持并且稳稳地守住呢?
到了2026年6月这个时间点, 理想L8这一整条产品线都会换成使用欣旺达生产的电芯。与此同时, 宁德时代则会完全离开这台车的供应链体系。放眼整个未来阶段, 理想旗下的所有车型, 这里面包含了大家熟知的理想MEGA还有i9这些车子在内, 都会慢慢实现转变。
它们的电池会采用公司内部自己研发的生产模式又会或是和欣旺达这样的合作伙伴共同合作提供的电池产品去进行替换。至于宁德时代嘛, 它仅仅是在一些定位比较高又拥有很长续航里程的少数几款车上, 负责提供一段时期的供应支持作为过渡用。
此外, 理想还出钱了, 这个钱数是26.5亿元, 是增资给欣旺达动力的, 这么一弄, 直接就拿下了8.79%的股份了, 如果算上它以前手里本来就有的那些股份的话, 它在欣旺达动力那里的持股总比例就达到了11.17%, 这就让它成为了第二大股东了, 成为其第二大股东, 这其实很明显了, 就是理想希望通过那种所谓资本加上产品的这种深度绑定方式去跟欣旺达搞好关系, 这样做的主要目的, 一个是为了降低自身的采购成本, 另外一个是想要掌握关于电池定义的那种权利。
说大白一点这不仅仅是个理想问题, 小米公司其实是在分层级地慢慢把宁德时代的电池给去掉。具体来看呢, 小米自己那个主打的主品牌产品, 像SU7还有YU9（原文如此）, 它们依然还在用宁德时代供应的电池, 并没有换掉。
但是呢对于刚出来的一个新名字的子品牌“澎程”系列来说, 情况就完全不一样了, 这个系列现在已经全都改用中创新航跟欣旺达两家公司生产的所谓“龙甲电池”。至于宁德时代这家公司, 它在这一个全新的子品牌系列里头没有任何参与的份儿。
另外, 零跑汽车这家企业也是有的。在九月份的时候, 这家公司公布了一个消息, 说它电芯已经完全靠自己研发出来了, 并且投产的产线也准备好了。还有一个小鹏汽车呢, 它有跟这个类似的表达内容。具体来说, 那个表达的意思就是从今年起开端, 小鹏电池这一块的业务全部都自己一个人去做了。
“去宁化”往事
其实, “去宁化”这件事并不是头一回发生, 早在几年之前就已经出现过了, 并且在2022年的时候, 广汽集团的原董事长曾庆洪还表示过, “动力电池的价格一度占据了新能源汽车总成本的百分之四十到百分之六十”, 他还开了一个玩笑, 说整个汽车制造行业的人都在为宁德时代一个人干活, 像在给宁德时代的账房先生打工一样, 很多的大实话往往都是通过这种半开玩笑的办法说出来的, 各大汽车品牌对宁德时代的感情复杂到了极点, 既非常依赖对方, 又不得不忍受高价带来的压力, 这种态度被体现得相当清楚和彻底。
那时候, 好多车子生产的那个企业, 也都干过类似的想把宁德时代这个地位给弱化一下的动作, 这种动作包括自己研究制造电池里面的那个核心单元部分叫做电芯, 更进一步的, 还打算自己建立专门生产这种电池的流水线生产线, 或者是去找第二家供应商来提供同样的产品起到一个备份或者分担的作用, 以及通过出钱去买股份入股的方式, 跟那些在行业里排名的靠后面一点但也不是完全没实力的二线锂电池生产厂家之间, 去建立起那种非常深入的合作关系, 甚至, 还把触角往上游的方向延伸进去, 去插手那些开采锂矿石和提炼 lithium 盐类这些更上游的业务环节。
但结果呢？
最后的结果是, 宁德时代它不但没有影响到它在整个行业里面的地位, 相反地, 它的市场占有率变得越来越高, 赚钱的能力变得越来越强。
从二零二〇年的五百亿, 增加到二〇二五年的四千二百亿。归母净利润翻了十几倍, 达到七百二十二亿。今年上半年也继续保持高速增长, 营收和净利润都在上升。
在市占率这个情况之下, 国内市场的这一项数据, 它是自从到了二零二一年那个最高峰的时候达到了百分之五十二点一, 从那个节点开始它就出现了回落的现象了, 但是, 在最近这两个年头的时间内, 它又成功地稳住了局势的, 并且更重要的是, 在全球范围里面的市占率状况是处在一种不断提升的一个发展过程中的。
作为对比, 下游主机厂商因为陷入太严重的内卷局面, 绝大多数厂商依然深陷在亏损的泥潭之中没法自拔这件事是显而易见的, 甚至连此前的优生理想汽车也都已经不行了。
你这么说, 主机厂商们会怎么看, 这事情让他们心里是个什么样的感受。
咱们现在就先不论宁德时代在对这些主机厂商的开展合作时, 是怎样的一个态度。即使它的态度是非常好。即使它非常照顾车企的利益。像这种重要的零部件。而且是一家独大的局面。任谁都不可能放心。更不用提到在前几年。动力电池紧缺的时候。很多车企也被宁德时代拿捏过。因为网上有很多这样的报道。具体的情况不好说。
那么, 为什么此前一度轰轰烈烈的“去宁化”运动, 在后面却偃旗息鼓了呢? 其根本原因，仍然是因为大众消费者心中关于宁德时代电池更安全且性能更好的那种固有认知并没有发生动摇。
关于这一点, 应该说此前宁德时代在效仿英特尔所采取的“intel inside”战略方面, 实际上是比较成功的。这一举措牢牢地占据了消费者的心智空间。相比之下, 比亚迪可以说是一个反面例子。当时刀片电池确实有着相当不错的成功表现。
不过, 这种情况也跟比亚迪自身所处的主机厂商角色有一定的关联。在此前的一段时间里, 公司的电池产品主要还是用于自身的供应。后续虽然也开放了合作渠道, 但由于其他厂商存在竞争上的顾虑, 所以通常不会优先选择与比亚迪进行合作。
此外, 在涉及产品一致性、品控以及产能稳定性这些方面, 二线厂商依然存在差距, 像欣旺达和中创新航都出现过大批量问题, 这就导致了主机厂商的隐性成本提升，最终的结果就是无法与宁德时代相比。
当然了, 这里面还有一个比较重要的方面是: 在前几年, 车企也没有表现出那么坚决的态度要去掉宁德系统的依赖, 那些选择自研或者与二线厂商进行合资方面的动作, 在很大程度上更像是一种用于提高议价能力的策略, 而没有真正意图要全面放弃宁德时代，因为这时的情况是市场还存在着足够的增量空间, 必须要优先去保障生产的规模, 争取在尽可能短的时间内卖出更多的数量。
这次的情况, 会不会和之前的情况是不一样的呢。
这次“去宁化”这个浪潮会再次出现, 卷土重来这样一个事情, 它的主要的原因, 还是说呢, 经过了近十年的这么一种狂飙突进的这样一种发展过程以后, 新能源汽车的市场, 已经发生了巨大的变化了, 是这样的一个情况。
首先是在渗透率这个方面, 目前零售端的渗透率都快要逼近 70% 了, 虽然从理论上来讲, 后续是有希望无限逼近 100% 的, 但也无可避免地会逐步放缓下来, 增量会变得越来越少, 新能源汽车将逐步转变成为一个存量竞争的市场, 竞争的加剧是无可避免的。
竞争变得越来越激烈, 这引发了残酷的价格战。宁德时代这个品牌所带来的溢价能力没办法直接转嫁给终端消费者的头部去, 最终还得靠汽车制造企业自己来吸收这一部分开支, 所以从长期来看, 这些制造厂本来也就没多少意愿去接受这个安排。
另外, 行业发展了十几年, 大家把冰箱、彩电和大沙发都配齐了之后, 外形也就慢慢朝着几个人气高的产品去靠拢了, 这样一来, 留给汽车厂家去做出差别的空间就越来越小了。
反而是在电池这一块, 差别或者说可以讲的故事变得越来越多了, 比如说续航能力怎么样, 安全保障有多高, 快充的速度怎样, 在低温环境下的状况, 还有能耗水平如何等等。不过, 要是汽车厂家自己不搞自主研发的话, 这些差别就是电池生产厂家的成果, 汽车厂家自己是没法把这些差别当成自己的卖点来讲的。
另外, 鉴于近年来产业链方面发生了持续的发展, 使得供应链变得越发成熟了不少, 并且二三线方面的厂商也在技术研发上面不停地投入精力, 他们在技术和产能等方面正逐步地赶了上来, 这就给各大车企带来了“去宁化”这种选项出现的可能性。
那么, 这一次汽车制造行业所进行的相关于宁德时代方面的这种去中心化的操作行动, 到底能不能取得成功这个结果。
之前那个叫新能源正前方的栏目, 已经往深里聊过好几次关于宁德时代的竞争力是怎么样的了, 前阵子又给整理得更系统了一些, 具体细节你可以去搜一搜那个标题叫做“吸血全行业”的内容看看。
我们要客观地去承认, 宁德时代目前在行业里所处的地位, 是通过自身一步步努力拼搏出来的。同时, 它还取得了现在的成功, 这种成功完全是违背了常规市场经济规律的。我们必须充分看到在该公司身上存在的具有恐怖级别竞争力的事实。
尽管说那些二线厂商正在慢慢跟上节奏, 可如果从技术层面去看, 还有规模效应那一块, 再看一致性表现、成本控制本事、海外客户资源, 以及下一代电池的技术路线发展情况, 宁德时代这个位置还是挺特别的, 算是处于一个别人很难超越的状态, 因此很肯定的讲, 高端市场和海外市场那边, 大概率还是由宁德时代来把握主导权才对, 至于中低端市场, 或者说那些主要走量车型这一块, 则有很大的可能性会被汽车制造企业自己接手, 或者是被他们合作在一起的二线大厂们一点一点地瓜分掉。
并且这个推断还存在一个必要的前提, 那就是二线厂商这里头尽量不要弄出太多安全事故的情况来, 要是真出现了特别重大的安全事故的话, 那就会在消费者的脑子里头把宁德时代那个位置给牢牢地固定住。
这句话因为惹得大家都生气的结果, 遭遇了大家抛弃的情况, 这个在某个行业里面处于最高位置的股票遇到了坏消息, 并且还在不停地出现大的下跌情况。
