9月6日宁德时代有消息传来, 近日, 它和西安泰金新能科技股份有限公司, 也就是简称为“泰金新能”的那家企业, 以及深圳惠科新材料股份有限公司, 也就是简称为“深圳惠科”的那家公司等企业正式签署了战略合作协议。未来各方会围绕铜箔装备集采、产能共建、成本定价、联合研发以及绿电共用等核心环节, 建立起深层次的长期战略合作关系。
装备端是泰金新能, 宁德时代跟其构建起统一统筹的管理机制, 统一了标准, 进行统一集中采购管理。泰金新能为新扩建的项目给予标准化、规模化的集中交付, 促使装备端达成系统性降本, 推动技术迭代升级。
供应端涉及深圳惠科等两家企业, 三方要在未来3年共同去新建40万吨产能, 各方需遵循“成本加成、合理利润、风险共担”这种全新的定价原则, 还要确立新建产能长期供货量以及合理加工费的锁定机制, 宁德时代借助预付款与账期优化来给予资金赋能。
将此次合作定义的是宁德时代, 其称此次合作是“锂电铜箔供应链彻底重构”。在传统模式之时, 电池厂会向铜箔厂去采购铜箔，铜箔厂又会向装备厂采购设备, 这是三个彼此各自独立的层次。而此次合作却把这三个层次给打通了, 不再是从传统以来的买卖采购方式, 而是转向了共建共治的全新模式, 最终形成了一个紧密相连的利益共同体。
在过去的几年当中, 铜价呈现出不停上涨的态势, 然而铜箔厂呢, 却是由于下游电池厂处于高度集中的状态, 并且议价权极其微弱, 所以其加工费长期被压制在现金成本线的附近位置, 而且账期普遍被拉长至3到6个月。
在此同一时间之际且与此同时, 东吴证券先前的研报作出预计, 在2026年的时候, 全球锂电的需求将会增长接近于大概35%的幅度, 到了2027年之际又会在增长25%, 与之相对应的是全球锂电铜箔的需求分别是163万吨以及197万吨会如此。而在供给的一端方向之下, 锂电铜箔加工费处于下行周期实际上已然持续了4年的时间长度，厂商进行扩产的意愿比较低, 在2026年以及2027年这两个年份里, 全球锂电铜箔的有效产能分别是175万吨和它是198万吨, 分别是新增21万吨以及另外一次新增加23万吨这样的情况, 与之对应的产能利用率分别是93%以及还有一个是100%, 供需格局持续呈现出收紧的状态, 极薄铜箔这更是已然达到了一箔都难以觅求到的地步。
在供需呈现偏紧的这种格局状况之下，铜箔的加工费用很大概率会持续维持在高位状态。依据上海有色网所进行的统计, 从年初开始一直至今, SMM锂电铜箔、电子电路铜箔主流规格的加工费用报价起码已经上调了两轮之多, 累计的涨幅分别是2000元/吨、5000元/吨。当下主流的6μm锂电铜箔加工费用在市场上的均价为2.1万元/吨, 然而4.5μm锂电铜箔的加工费用均价大概是2.7万元/吨, 相比普通产品高出了约28%；HVLP1代铜箔（35μm）的加工费用均价甚至高达5.5万元/吨。
秉持专业视角, 对上海有色铜行业有着深入研究的分析师王新阳作出判断, 铜箔当前供应呈现偏紧态势, 而这种偏紧状态将会持续下去, 一直延续至2027年上半年, 并且其中高紧缺的窗口时段集中在2026年底之前。
处于这样的背景情形之下, 宁德时代预先通过战略协议的方式锁定了往后三年四十万吨的额外新增产能, 与此同时又借助“成本加成”的办法对加工费进行了锁定, 这就好比是给自身的供应链增添了两道保险措施。
就深圳惠科这个主体来讲, 它当下具备云南红河、广西北海、山西太原这三个大型铜箔生产基地, 还有铜杆、铜线生产基地, 其原材料能够实现自给自足, 只是并非铜箔行业里处于头把手位置的玩家, 是那种需要借助形势来突破困境的厂商。并且, 铜箔行业有着典型的高投入、长周期特性, 万吨级产线的投资起码在4亿元以上, 那么扩产决策自然而然就会很保守。用“共建产能 + 预付款 + 账期优化”一连串组合拳, 宁德时代把深圳惠科拉进核心供应链, 有这么一来, 等于就是给了深圳惠科一条重资产扩产的出路, 并且还用长期采购承诺当作支持打底, 再加上预付款, 如此这般做法, 相较于自己在现货市场上搏加工费, 可要稳妥得多, 然而, 这也意味着深圳惠科未来产品的结构, 同利润的空间, 将会被框禁在宁德时代的体系范围之内。
要知道, 在那个合作之中, 泰金新能所扮演的角色真就相当关键。这家公司, 它可是西北有色金属研究院孵化出来的企业。在2026年3月31日的时候, 它方才登陆了科创板。它主打高端电解铜箔成套装备以及钛电极材料。它还是国际上少数能够提供极薄锂电铜箔全流程生产线整体方案的企业, 其阴极辊精度达到了12级, 能够稳定适配4μm到6μm极薄片铜箔的生产, 面密度偏差低于1%。
对泰金新能而言, 借助此次合作, 其不但获取了长期稳定的装备订单, 更为关键的是, 会凭借宁德时代的标准化需求, 进一步稳固自身于铜箔装备上的技术迭代路径以及行业标准制定权。并且, 或许往后任何想要扩产极薄铜箔产线的, 都得参照这套由宁德与泰金一同定义的设备标准。
9月7日, 在二级市场当中, 泰金新能呈现高开高走态势, 于盘中时段拉升至20%涨停, 并且封板直至收盘, 其股价报122.77元/股, 相比之前上涨了20.46元/股, 其总市值为196.43亿元。
整体而言, 此次签约意味着锂电铜箔行业, 告别往昔单纯“一单一议”的模式, 迈向共建共治的体系化协作, 往昔时, 铜价上涨, 铜箔厂随之跟涨, 铜价下跌, 电池厂则施压逼降, 双方一直处于零和博弈状态, 如今宁德时代把装备端与供应端贯通, 亦是沿用其在动力电池领域垂直整合的一贯做法。
不过, 鉴于铜箔新产能建设以及爬产周期一般是18至24个月, 40万吨产能假使要切实打造出有效供给, 那得等到2027年往后才行。
