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在2026年上半年这个时间段里, 国轩高科的营业总收入达到了277.76亿元之多, 对比之前, 同比增长幅度为43.22%这样子, 它实现了创下同期新高这样一个情况, 这一表现成为了最近6年里最具强劲态势的半年报。
归属于母公司所有者的净利润为13.86亿元, 并且同比增长幅度高达278.05%, 按此情形看起来似乎是一场极为显著的大胜仗。要是将归属于母公司所有者的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润放置在一起进行比较, 那么二者之间的反差就自然而然地显现出来可以。扣除非经常性损益后的净利润仅仅只有1.07亿元, 然而非经常性损益的金额却高达12.79亿元, 其所占净利润的比例超过九成。
13.86亿元归母净利润里，真正由电池主业赚到的不到一成。
01 到底赚了什么钱？主业怎么样？
12.非经常性损益当中, 高达79亿元, 其中, 政府补助为3.3亿元, 金融资产公允价值变动带来的损益是11.39亿元。投资收益为2.04亿元, 公允价值变动损益（账面浮盈状态）乃是9.96亿元, 这两项加起来, 占利润总额的比例超过八成, 有标点符号。
国轩用早年股权投资的收益，把半年报净利润撑了起来。
最为典型的当属铜冠铜箔, 在上半年期间, 铜冠铜箔的股价从接近 34 元之处上涨到 165 元, 在该区间内的涨幅超过了 360%, 国轩所持仓的其公允价值变动损益高达 16.76 亿元。
合肥国轩作为子公司, 通过集中竞价的方式, 出售了839.95万股, 最终成交金额为8.29亿元, 在此次交易之后, 其仍然持有1053.16万股。
当年, 国轩拿到这部分股权, 所花费金额为约一亿零三百万元, 收益率约为一千九百八十七个百分点。
与之类似的情形存在于奇瑞汽车, 在2025年的时候, 奇瑞于港股成功上市，其市值曾一度突破2000亿元数额, 这一情况为国轩带来了21.09亿元的金融资产损益体现, 通过运用持股的方式来紧密联系上下游, 对于国轩而言此种情况并非独一无二的个例。
收入规模为225.97亿元的动力电池系统, 在总营收里所占比例是81.36%, 并且同比增长幅度为61.01%, 它属于拉动增长的核心部分。
储能电池系统有一项收入, 此项收入为36.89亿元, 该收入占到了13.28%, 与之前相比, 同比下滑了19.14%, 其营收占比从去年同期的23.52%, 降到了13.28%。
输配电产品4.01亿元，占1.44%。
曾是第二增长曲线的储能, 在上半年没能跟上行业前行脚步, 全球储能电池出货量同比近乎翻倍 , 对于国轩而言, 储能营收却反倒缩小 接近乃至几乎将近两成 , 该板块毛利率小幅度提升至 19.50% , 这种规模收缩的情况绝不容被忽视。
02 国轩到底怎么样？
排位上，国轩上半年有实打实的进步。
国内动力电池装车量, 按照 ABIA 口径来说, 其占比为 6.19%, 凭借着微弱的优势超过了中创新航所占的 6.18%, 首次坐上了国内第三, 在此之前比亚迪占比 17.14%、宁德占比 46.04%领先当前位列前列。
口径面向全球范围, 装机量高达 28GWh, 与同比增速相比增长了 43.3%, 市占率为 4.6%, 在全球范围内排名处于第五名的位置。
海外比国内跑得快。
上半年国内营收183亿元，同比增长40.84%；
海外（包含港澳台地区）有营收, 其金额为94.76亿元，与去年同期相比增长幅度是48.06%, 海外增长速度超过了国内, 境外所获收入在总收入里占比为34.1%, 海外的毛利率是18.05%, 该数值也高于国内的14.34%。
在客户结构方面, 乘用车的版图得以进行扩容, 获得了大众ID系列高端车型的定点, 奇瑞有多款主力车型实现批量装车交付, 吉利银河也有多款主力车型完成批量装车交付, 零跑同样有多款主力车型完成批量装车交付。
技术端多条线并行。
磷酸锰铁锂实现规模化装车，能量密度和低温性能完成迭代；
G刻二代超快充电池量产，支持12C极速补能；
G垣混合着固液的那种智慧电池构建起三重安全防护, 金石的全固态电池经过了多项具有权威性的安全测试, 推动工艺进行打磨并且降低成本。
商用车方向有电拉拉移动储充换一体方案。
到6月末的时候, 累计申请专利的数量达到了14489项, 其中发明专利所含数量是6564项, 这里面还包含502项海外的, 主持以及参与标准制定的数量为29项。
经营现金净流入达到了4.28亿元, 相较于去年同一时期, 增长幅度为31.74%, 产品销售回款的情况正在得到改善, 然而, 将其与12.79亿元的非经常性损益进行比较的话, 主营业务所产生的造血能力还是比较薄弱的。
小结
上半年国轩高科切实所获取到的盈利, 乃是扣除掉非经常性损益后得到的那1.07亿元, 其动力电池实现了产量的大幅增长, 在国内成功跻身到前三位, 于海外的增长速度超过了国内, 其主要业务正处于上升的周期阶段。
储能呈现下滑态势, 扣除非经常性损益后的利润显得单薄, 依靠投资副业来支撑所谓的场面。而对于下半年情况而言, 海外基地产能实现释放以及储能订单得到修复, 这比营收再涨多少更为关键。
净利增长幅度达百分之二百七十八, 国轩高科切实所获之盈利究竟有几何?
