在2024年的11月份的第5天的晚上的时候, 天赐材料这个公司发布了正式的公告内容。他们的公告里显示出了这么一条信息。就是他们在旗下的全资子公司里面找到了九江天赐高新材料有限公司这家单位。这家公司和另外一家叫做亿纬锂能的企业达成了合作意愿, 并且双方签署了一份关于长期供货的框架协议文件。
根据这份协议约定出来的情况来看。时间范围是从2027年开始一直延续到2029年为止这段期间内。九江天赐这边需要向亿纬锂能提供电解液产品。大概的数量是四十五万吨左右。对于这两家公司同意的条件里还提到了一个细节方面的事宜。
大家都是在预测量这个基础上去讨论问题的。所以也允许存在有一定上下浮动比例的情况出现。那就是百分之二十这样一个弹性空间额度被设定下来了。一直到二零二九年十二月三十一日为止这一时间节点前。这份合同的有效期才算正式结束掉。
这是一份框架性质方面的协议, 价格部分不进行锁定处理。按照行业里面通用的惯例来看, 那种电解液的定价做法, 通常会是以六氟磷酸锂市场上的平均价格作为一个基础依据。
然后呢, 再乘上一个系数, 再加上一个固定的加工费用部分, 用来实施动态调整的方式, 这个时间周期一般是每个月或者每个季度都会根据市场行情来进行随行就市的变动。这份协议它真正起到锁定作用的点在于产能排期这一块, 以及合作关系本身。
根据吨位来进行换算, 大约45万吨的电解液量, 可以对应到约为450GWh的电池产量。
亿纬锂能发布的三季报里显示, 在2026年的前三季度中, 动力电池的出货量达到了66.17GWh, 同比实现了91%的增长, 此外, 储能电池的出货量为67.52GWh, 在全年里, 合计的出货目标是要超过200GWh。
天赐材料已经完成了对2027年需求情况的摸查, 预计那时候的增长速度将会超过百分之五十。而且这份供货协议的起始时间, 正好和该公司大规模产能集中释放的时间点重合在了一起。
亿纬锂能选择了提前把三年的供货量锁定下来, 这个做法反映了电解液产业里面那个供需之间的缺口正在变大的状况。
从表面上来看, 电解液行业这个地方, 它其实是不缺成品的产能的。有公开的展示数据能够看出来, 那就是在2026年上半年的这个阶段, 国内生产的电解液的总产能这个数字已经接近了580万吨每年。
但是如果说要是把全年实际的出货量算进来的话, 那预计就只会有270万到300万吨这个样子了。这样一来算下来, 所谓的产能利用率, 其实也就只有六成出头这么一个数字。
真正的让人操心着急的地方, 其实是藏在它的最上游那一环。大家得知道六氟磷酸锂这个东西啊, 它就是属于那种危险品, 所以从最开始去申请立项到后来真的建好并且投入生产, 中间最少也要花上个18个月到24个月的时间。
要是碰到某些项目, 那周期还会更久一些。正因为在这种扩大生产的节奏上, 出现了这种不一致的情况, 所以才导致了在2025年的第四个季度那里, 曾经有过那么一段时间, 就是确实有资金可以购买, 但是市场上却是买不到货物的那种让人头疼的局面。
对于从事电池制造的企业来说, 他们其实更加难以承受原材料在供应方面所存在的那些不确定因素。这种情况的影响程度, 是远比短期的、也就是眼下原材料采购价格会出现的那些波动现象要严重的。
而这样的现状, 就直接导致了这样一种需求的产生, 这种需求表现为整个系统性的供应链绑定行为, 它的作用范围是从最上游的原料端一直贯通到最终的电解液成品环节。
根据GGII发布的数据, 到了2026年的上半年这段时间里, 中国地区的锂电池出货量大概达到了1.2TWh这么个量级。在这其中呢, 储能电池方面的出货量约为485GWh。这个数值的同比增幅超过了80%, 表现得相当抢眼。
与之相对应的同一时期情况是, 中国电解液领域的出货量达到了142万吨。该指标的同比增幅为63%。因为需求端呈现出了高速扩张的这种态势, 所以它正在进一步放大由于原材料扩产节奏相对偏慢所带来的一系列缺口风险, 这个问题变得越来越突出。
因为这个格局的关系, 天赐材料搞的一体化布局变成了一个核心的门槛, 公司是六氟磷酸锂自己的供给比率超过了百分之九十八, 现在全球是只有一个企业实现了液态六氟磷酸锂的大规模的工业化生产的, 液体工艺成本生产比行业的均值低百分之十五到百分之二十。
2万吨的VC精制产能, 这个事在2026年年中的时候就已经建成投产了。年产20万吨的液态六氟磷酸锂项目, 按照预计的情况, 要在2027年底的时候才能够建成。等到那时候为止, 折合成固体形态的总生产能力, 就会从现在的14万吨这样一个水平, 提升到20万吨这样一个新的水平上面去。
这套一体化的能力是能够直接地在财务数据上面给表现出来出来了。到了2026年秋天的前三个月时间里面, 天赐材料这个公司的营业收入是达到了235.42亿元, 和之前的同期相比它的增长幅度是117.12%。
同时它的归属于母公司所有者的净利润数额是39.02亿元, 这一项数据和之前对比而言增长速度是非常快的, 同比高出了827.68%的样子。
根据EVTank提供的相关统计数据, 公司在2025年实现的电解液出货量达到了72万吨之多, 同时占据全球市场份额的32.2%, 并已连续十年稳居全球第一大的位置, 此外, 其六氟磷酸锂以及LiFSI在全球范围内的市场份额也分别达到了38.2%和47.2%。
那些原材料的配套能力比较薄弱的中小型厂商, 正在被逐步地从头部电池企业的长期合作的名录当中排除出去。
在天赐材料那个被密集推进的长期合作协议版图中, 有一块特定的、一直保持着空缺状态的位置, 而这个特定的位置所指代的对象是宁德时代。
双方的那一份关于物料供货的协议, 是在2024年签署的, 它对应的供应情况是电解液, 这些电解液的用量折合成五万八千六百吨的固体六氟磷酸锂来算, 这个协议已经在2025年底把该做的事情都做完了, 从此以后就再也没有看到过新的协议的公告了。
宁德时代随后就把长单给了新宙邦, 数量是30万吨, 还给了永太科技, 数量是47万吨加9万吨VC, 同时也给了韩国Enchem, 数量是35万吨, 这三份协议的期限都是三年期, 这个情况让市场认为这是头部电池企业在主动采用分散供应商策略的一个信号。
除了宁德时代以外, 天赐材料在客户绑定方面取得的成绩非常明显。该公司分别与楚能新能源、中创新航、国轩高科、瑞浦兰钧和亿纬锂能与签署了协议, 这属于合作框架协议的范围, 根据计算, 这些协议所涉及的订单总量大约为385万吨, 并且这些订单的时间覆盖区间是从2026年一直延伸到2030年。
关于楚能新能源的协议方面, 其规模在2026年6月这个时间节点上完成了大幅度的向上调整动作, 原先所设定的55万吨的数量目标, 最终被修改并确定为不低于101万吨这一新的标准。
这次集中进行签署合作协议的活动, 并没有仅仅局限于电解液这一个行业领域, 而是出现在更广泛的范围里。在11月5日这一天的时间里, 星源材质的下属欧洲星源获得了大众集团动力电池子公司的定点资格, 双方约定在2027年至2034年这八年的时间内, 由欧洲星源供应数量为15.58亿平方米的湿法涂覆隔膜。
与此同时, 正极材料板块也达成了合作共识, 龙蟠科技的子公司南京锂源与吉曜通行之间签署了框架协议, 根据协议内容, 从2026年到2030年期间, 磷酸铁锂的供货量将保持在37.86万吨至56.78万吨这个区间内。
正极这一主材、电解液这一主材, 还有隔膜这一主材, 其主材端涉及的供应链之间的绑定关系, 正在与此同时逐步开展起来。
跟锁单这件事儿并行推进的一个情况是, 天赐材料正在进行全球化布局。时间来到了2026年10月5日这一天, 这家公司已经正式通过了港交所主板的上市聆讯。按照计划, 他们打算发行数量不超过4.13亿股的H股。
预计这一轮能够募集到的资金规模在4至5亿美元之间。担任联席保荐人角色的机构包括摩根大通、中信证券还有广发证券三家公司。他们计划把挂牌交易的时间安排在第四季度。
本次募资的金额里, 大约有百分之八十的部分, 会被拿去用在摩洛哥和美国这两个地方的产能扩张问题上, 那个在摩洛哥的项目, 它规划的是年产能有十五万吨的电解液一体化基地, 总共产投入的资金大约是二点八亿美元, 土建工程已经在二零二五年十二月开始了, 计划着要在二零二八年的上半年进行投产, 这个时间节点和欧盟发布的《新电池法规》强制要求核算碳足迹的规定生效的时间窗口, 是高度符合的。
长协锁量和港股融资, 共同描绘出天赐材料在周期高点的战略逻辑, 以一体化壁垒换取客户黏性, 再用资本市场的资金为全球化布局铺路。
大家心里都清楚, 那个框架协议里面规定的每一吨货量，最终到底能不能真正变成现实, 这个情况还得等着那些实实在在的订单来进行一下验证才行。
