芝能科技出品
在2026年上半年这个时间段里, 亿纬锂能有着营业收入456.91亿元的情况, 其同比增长幅度为62.20% , 另外, 归母净利润是33.01亿元, 同比增长幅度达到了105.66%。
在一年之前, 刘金成给公司所定的, 是二零二六年的目标, 此目标为营收一百亿美元, 按照当时的汇率来换算, 大约折合人民币七百一十八亿元。半年的营收是四百五十六点九一亿元, 增速达到了百分之六十二, 在年内逾越这道门槛, 仅仅只是时间方面的问题。刘金成又将下一个数字设定到了二零三零年, 目标是营收三百五十亿美元, 并且要进入世界五百强。
有这样一种情况, 从一百亿美元增长到三百五十亿美元, 在未来的若干年当中, 是需要保持接近百分之三十的年复合增长的。还有, EVTank进行预测, 全球锂电的出货量会从二零二五年的两千二百八十点五GWh, 增长到二零三零年的六千零一十二点三GWh, 而年复合增长仅仅只有百分之二十一点四。
市场的整体增速为21.4%, 在这样的市场当中, 跑出了30%的成绩, 如此情况下, 亿纬需要把资源着力于压制到更快的赛道上去。
01 增收增利终于打破， 毛利仍薄
历年数据里，亿纬最典型的标签是“增收不增利”。
这里是营收情况, 在2021年的时候, 营收为169亿, 到2025年, 营收达到了614.7亿, 后者是前者的3.63倍, 实现了营收的扩张, 然后是净利润情况, 净利润增长幅度仅为42%, 最后是毛利率情况, 毛利率从2021年高于21%下滑到2025年约16%。
2026上半年这个局面第一次被打破：
营收456.91亿、归母33.01亿，利润增速反超营收。
毛利率依然不高，14.31%。
盈利状况得以改善, 更多的缘由是规模进行扩张, 进而摊薄了费用, 亿纬在上半年获取的是规模方面的红利, 然而单价提升并未做到同步, 订单以及产能的增长速度相对较快, 可是单位产品所获的利润并不丰厚, 这样一个由来已久的矛盾并未消除。
上半年, 动力电池营收为172.78亿元, 其同比增长幅度达53.31% , 储能电池营收是150.94亿元, 同比增长比例为69.15% , 这两大块营收加起来合计是323.72亿元, 占总营收的比例为70.9%。
动力出货量为35.76GWh, 增长幅度是66.47%, 储能方面, 出货量是44.46GWh, 增长比例为54.88%, 二者加起来总共是80.22GWh。
作为亿纬未来最为重要的最大支柱所在的储能, 在中报时自身出货量达到44.46GWh , 以SNE口径统计有48GWh , 排名在全球位居第二同时稳居前三。自2025年底持续到今年8月期间 , 亿纬获得并拿下了超过113GWh的储能意向订单 , 规模化放量的这种势头已然确立。
刘金成看待储能有着直接的理由, 那就是车存在天花板, 而储能所面对的是远未成熟的全球能源市场。
半年报首次将电池材料单独列为第四大核心业务, 其占比为15.1%, 此占比已高于消费电池的14%。动力、储能、消费这三块的营收占比因而下降, 亿纬将有限资源聚焦于储能、商用车以及大圆柱。
02 商用车和大圆柱，两块增量
亿纬在动力电池内部, 将砝码放置于增速最为迅速的商用车上, 同时又把砝码压向门槛最为高的高端乘用车那里。
上半年, 国内新能源乘用车的销量出现了下滑, 下滑幅度为16.8%, 商用车的销量为49.6万辆, 增长幅度为40.2%, 渗透率仅为30.4%, 其发展空间依然很大。
动力电池产业创新联盟数据：
亿纬国内乘用车装车5.46GWh、没进前十；
商用车装车量处于全国第二的位置, 其数量为11.34GWh , 商用车装车量于全球排列第二, 较之之前同比增长了65.3%。
商用车领域, 方向是持续推行LMX技术路线。刘金成作出这样的判断，在未来三年里, 很大一部分磷酸铁锂的应用, 将会被LMX所替代, 特别是在商用车方面。
高端乘用车靠大圆柱这张牌。
46系列三元大圆柱, 随着宝马新世代iX3在欧洲上市并交付, 在一季度末的时候, iX3在欧洲的订单超过了5万辆, 国产版于8月21日开启预售, 亿纬已然成为宝马最大的电池供应商, 今年宝马装车数量为15万辆, 明年是30万辆, 三年之后大圆柱业务规模大约为90GWh, 并且已经有订单作为支撑。
具备小圆柱全极耳技术, 使得国产圆柱首次在性能方面以及制造层面摸到了日韩的头顶, LG新能源因专利相关问题起诉亿纬, 试图进行压制。
小圆柱最对味的应用场景, 正是机器人、低空经济、智能硬件这些新兴市场。亿纬已开发七大系列智能机器人, 规划在2026年下线首批, 在2027年量产出海。
经营现金流净额呈现出负3.9亿元的状况, 与同比相比下滑幅度达到116.35%, 这家公司将更多的资金预先投入到未来的发展之中, 这具体细分起来分为三块内容, 也就是库存领域、产能范畴以及研发方面。
囤积货物, 其中存货从开始期间的82.40亿元增加到了154.22亿元, 半年时间增加了71.8亿元, 然而2025年一整年增加的数量还不到30亿。
背景成了原材料价格出现反转, 碳酸锂在2025年6月时最低要比6万元/吨还低, 处于2026年上半年最高值临近20万元/吨, 涨幅超过两倍以上, 要提前锁定低价原料, 以此来对冲后续成本的冲击。
扩产：在建工程约194亿元，多个工程进入爬坡。
上半年有规划新增产能, 是约260GWh的大磷酸铁锂产能, 其中230GWh已签投资协议，这些产能落地在惠州、荆门、启东、上杭, 在惠州的产能是60GWh, 在荆门的产能是60GWh, 在启东的产能是50GWh, 在上杭的产能是60GWh。
下半年, 新增产能审批趋向严格, 上半年, 密集推进, 似乎是在窗口收紧之前, 将未来几年的产能空间锁定下来。小圆柱等方面, 其中产能为17.2亿只, 其产量是14.8亿只, 利用率达到86.18%, 在建数量为2.8亿只。
148.60亿元的应收账款增加到了197.06亿元当中, 在半年的时间里增长了48.46亿元；研发支出为20.24亿元, 增长幅度达到40.64%, 累计授权以及申请专利超过1.7万项?
小结
半年期间, 亿纬先将用于库存、产能以及研发方面的钱予以支出, 而后等待市场出现放量情况。倘若需求能够持续下去, 那么提前囤存的原料以及建设好的产能便会转化为更大规模的出货量；要是判断出现偏差, 库存以及近达200亿的在建工程就会成为沉重的资金压力。从上半年的业绩状况来看, 目前收益是大于风险的。
全球五百强这般高达三百五十亿美元的目标, 亿纬已然证实能够突破一百亿美元, 对此我们能够持续观察一段时间。
亿纬锂能, 赚取了三十三亿, 却花费了七十一亿, 其收入即将突破一百亿美元。
