在8月17日这一天, 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司正式朝着香港联合交易所递交了H股上市申请, 其目的是冲刺“A+H”双资本平台。湖南裕能身为全球磷酸铁锂正极材料龙头, 此次前往香港上市, 其意向不光在于拓宽海外融资渠道, 更为核心的诉求是为它正在加速推进的“欧洲+东南亚”海外本地化产能布局, 提供资金以及信用方面的支撑。
湖南裕能的市场地位是基于庞大出货规模而得以确立的, 招股书当中的数据表明, 在2020年以至于2025年期间, 该公司连续六年在全球磷酸盐正极材料出货量这一指标上排名首位, 到2025年的时候, 其在全球的市占率达到了28.2%, 而在高端磷酸铁锂市占率方面更是高达55.4%。就出货量来讲, 公司先是从2023年的50.68万吨增长到了2024年的71.06万吨, 之后在2025年又进一步上升至113.71万吨, 到了2026年一季度, 出货量达到29.88万吨并且同比增长了34.2%。
于财务表现方面, 因碳酸锂价格出现波动，致使公司业绩呈现出剧烈的起伏状况。在2023年时, 其营收为413.58亿元, 与此同时, 归母净利润为15.80亿元。然而到了2024年, 由于产品均价大幅下跌, 进而使得营收下降至226.00亿元, 净利润也下滑到了5.90亿元。
2025年, 伴随市场回暖, 营收回升到346.25亿元, 净利润恢复至12.67亿元。步入2026年, 盈利能力明显修复, 一季度达成营收149.65亿元, 归母净利润达到13.56亿元, 毛利率大幅度回升至16.2%。需要留意的是, 公司收入结构高度集中, 磷酸铁锂正极材料收入占比长时间维持在98%以上。
此次搭建港股融资平台, 其目的是直接针对海外本地化产能建设, 为了规避贸易壁垒并且能够贴近下游客户, 湖南裕能已经启动了全球化布局, 规划了欧洲和东南亚双产能格局, 其中, 西班牙有一个5万吨正极材料项目, 该项目已经正式动工, 预计在2027年投产, 主要是为当地电池厂如宁德时代、大众等来提供配套, 马来西亚有一个9万吨正极材料项目, 此项目也已经进入了规划阶段。
在海外进行建厂，对于资金的需求是极其巨大的, 在港股上市, 会为这些有着大量资产的项目, 提供能够融入外币的便利条件, 并且会增强它们在海外参与招投标时的信用方面的支持。
然而, 公司现金流状况在业绩呈现高增长态势的背后, 持续承受压力。处于2024年, 公司经营活动产生的现金流量净额为-10.42亿元。待到2025年 , 该数据为-15.46亿元。至2026年一季度 , 再度变为-10.45亿元, 连续处于负值状态。公司对此给出解释, 称这主要是受到下游客户运用承兑汇票支付货款的影响, 同时还受上游碳酸锂供应商要求款到发货的结算周期错配影响。
同时, 要是把票据背书转让用来支付固定资产购置款的这个因素给去除掉, 那么它实际的经营性现金流展现出来的情况会比账面数据更为出色。从资本运作这个层面来讲, 湖南裕能在今年4月才刚刚完成了A股上市之后的首次定增, 募集到的资金净额大概是47.32亿元, 主要是用在贵州、云南这两个地方的产能项目以及补充流动资金方面。仅仅间隔两个月就快速地启动了H股上市计划, 这表明公司在国内产能扩张以及全球化布局这双重驱动的情况下, 对于资金有着急切的需求。
依照行业趋势而言, 因下游电池企业加快出海步伐, 上游正极材料企业走向全球化成了不得不做出的选择。湖南裕能此次向港交所递交申请材料, 这是国内磷酸铁锂龙头企业借由资本出海促使产能出海的具有标志性意义的事件。在长时储能以及动力电池这两个方面的驱动之下, 本地化制造能力和全球供应链布局, 正变成新一轮竞争里的关键筹码。
在这之后, 它港股聆讯的进展情况, 以及海外基地实际的落地节奏方面, 将会成为市场予以关注的重点所在。
原文标题 : 全球铁锂一哥闯关H股！
