8月4日, 石大胜华接连发布了三份投资公告, 一下子抛出了三个项目, 分别是20万吨电解液项目, 还有23万吨液态锂盐项目, 以及1.2万吨添加剂项目, 这三个项目合计投资大约28.05亿元。
当中, 有个20万吨/年电解液项目, 其计划投资7.22亿元, 建设周期是12个月；还有个23万吨/年液态锂盐项目, 它投资规模最大, 报批投资大概17.97亿元, 建设周期为24个月；另外有个1.2万吨/年添加剂项目, 投资约2.86亿元, 主要建设一套1.2万吨/年氟化锂装置, 建设周期同样是12个月。
依据公告所披露的, 进行预测, 三个项目达成产后, 合计起来的年产值大约是134.9亿元。
按照布局而言, 石大胜华此次并非单纯做那扩充电解液产能之事, 而是另行向那上游原材料方向去做那延伸。
用于电解液生产的是液态锂盐, 而生产六氟磷酸锂等锂盐产品的重要原料是氟化锂。
山东东营市垦利区同兴路198号, 有三个项目均已落地, 这有利于共享土地, 也有利于共享公用工程, 还有利于共享生产配套, 进而能进一步强化公司从原料到电解液的一体化能力。
同时，这也意味着石大胜华正在把更大筹码押向锂电材料。
比起只是单纯去扩大某一类产品的产能, 这种成套的布局更加看重产业链的协同, 上游的原料尽可能自己完成生产, 中游的产品安排内部配套, 并且同时保留对外销售的空间, 以此来降低采购成本以及原料价格发生波动所带来的影响。
抢时间抓窗口
刚扭亏就扩产
有个挺有意思的情况, 在石大胜华发布那三项投资公告的同一时刻, 它还发布了一则针对2026年半年度的业绩预盈公告。
依据业绩预告, 石大胜华能够预期得到, 在2026年上半年的时候, 达成归属于母公司股东净利润的数值落在4.1亿至4.7亿元这个范围, 扣除掉非经常性损益之后的净利润, 其数值处于4.14亿至4.74亿元之间。
值得一提的是, 在2025年上半年的时候, 石大胜华的归母净利润呈现出亏损状态, 亏损金额为5633.78万元，然而, 仅仅经过半年时间, 它就发生了显著的逆转向盈利了。
公告作出解释, 业绩得以改善, 这归因于市场持续呈现回升态势, 需求得以复苏, 并且产品价格出现上涨。
也就是说, 锂电材料市场在经历了前段时间的低迷状况以后, 呈现出了上涨的态势, 石大胜华的产品产量以及销售量, 还有其盈利的能力, 也跟着得以修复。
细致剖析而言, 不得不肯定石大胜华的盈利达成了全方位的提升, 那些属于其部分新能源材料范畴的子公司所呈现出的经营数据, 也将这种转变展现出来。
东营石大胜华新能源有限公司, 它负责液态锂盐项目, 在2025年全年, 其净利润约为1003万元, 到了2026年第一季度, 净利润达到7507万元；胜华新能源科技（东营）有限公司, 负责添加剂项目, 该公司在2026年第一季度, 净利润约2.28亿元, 这一数值已超过了其2025年全年的1.61亿元。
三个项目加起来投资超出了28亿元, 业绩得以改善, 现金流也有了变化, 这无疑给此次新项目的建设奠定了更好的基础。然而, 刚刚实现扭亏就进行大笔投资来扩大生产规模, 着手完善上下游布局, 这种做法虽说不能称作激进, 可行动显然还是比较急切的。
基于市场变化不会等任何人有所察觉, 故而从时间节点方面来看, 明确地讲石大胜华明显期望抓住行业迎来回暖的机会窗口并预先展开对产能的布局。
建设周期为一年以及两年, 市场跟价格极有可能发生变动。石大胜华所押注的是, 此后动力电池需求持续增长, 储能电池需求持续增长, 进而带动电解液消费得以扩大, 带动上游材料消费得以扩大。
不过，在三份公告中也均提到，项目投产后也可能加剧市场竞争。
关于此次扩产要问能不能推动石大胜华的业绩, 从扭亏状态转变为大增态势，最终呢, 还要看这些产能项目能不能真的达成盈利这一情况。
盈利兑现如何算账？
关键在于液态锂盐？
按照公司所披露出来的测算相关情况, 对于三个项目而言, 当它们达到产后的这个状态下, 合在一起能够达成的是年营业收入大概为134.9亿元, 并且预计净利润合起来大约是17.06亿元。
不过，三个项目的盈利能力差异很大。
年营业收入预计可达 54.41 亿元、净利润约为 9922 万元的 20 万吨电解液项目, 经测算净利率仅有约 1.8%。年营业收入预计为 19.64 亿元、净利润约 8391 万元的 1.2 万吨氟化锂项目, 净利率约为 4.3%。
相较而言, 23万吨液态锂盐项目, 其预计的年营业收入为60.86亿元, 净利润能达到15.23亿元, 该项目贡献了三个项目将近九成的预测利润。
可以明显看出来, 石大胜华此次投资能不能获得预期的回报, 在很大一级别的程度之上是依靠液态锂盐项目往后的表现的。
既能够供应内部电解液的液态锂盐, 又能够对外进行销售。要是内部配套比例得以提高, 那么它能够减少部分原料采购的环节；要是外部订单顺利拓展, 那么又能够形成新的收入来源。
但是, 公告里头所提及的盈利数字, 仅仅是项目稳定生产之后的预测数据, 它并不意味着项目投入生产以后就必然能够达成, 是这样的情况。
起初, 新产能需经由客户去认证。锂电方面的材料对于稳定性以及一致性等有着较高要求, 从装置建成开始, 一直过渡到进入主要客户的供应链范畴, 通常而言还尚需一定的那段时间。石大胜华也清晰明确地作出提示, 新建的电解液、液态锂盐以及氟化锂装置均存在着市场开拓以及产品认证方面的不确定性的情况。
其次, 有三个项目, 它们合计投入超过了28亿元, 这些投入全部是使用自有或者自筹的资金。项目建设周期最长能达到24个月, 在产生收入以前, 公司需要持续投入建设资金, 这可能会增加资金安排以及融资成本方面的压力。
最大的变量、最关键的因素是产品价格。
当行业集中进行扩产, 且市场供给增长速度比需求更快的时候, 电解液以及上游材料的价格有没有再次下降的可能性? 尤其是电解液项目自身所预测的利润率本来就比较低, 价格一旦出现小幅度的波动, 便能够直接对项目的实际收益产生影响。
所以, 石大胜华此次进行扩产, 其关键之处并非仅仅在于新增了多少产能, 而是在于三个项目是不是能够形成真正意义上的一体化协同。
自带原料生产能不能把电解液的成本给降下来, 液态的锂盐可不可以取得稳定的订单, 还有就是新增加的产能能不能够被市场完全接纳使其消耗?
这笔28亿元的投资, 最终能否成为新的增长点, 还是会变成新的经营负担, 由这些问题来决定。
仅仅是刚刚实现扭亏, 就一下子砸下28亿元的资金, 并且三个项目接连发布, 为什么会这般着急呢?
