近来, 光伏领域中被称作“卖铲人”的美畅股份, 公布了2026年半年度报告, 呈现出了一份相当引人注目的成绩报告单:
2026年上半年, 公司达成了营业收入11.62亿元, 此营业收入与之前一年同期相比增长了15.31% ；净利润归属于母公司的有3.10亿元那, 该归母净利润相较于上一年同期增长幅度为265.67% ；扣除非经常性损益后的净利润是2.75亿元, 其扣非净利润和去年同期相比增长比例为363.59%。
和增速自身相比较而言, 更值得予以关注之处在于, 驱动这种高增长态势的内在逻辑, 也就是, 它是源自金刚石线主业以及废钨综合回收利用业务所构建而成的“双轮驱动”格局。
美畅股份于半年报之中明确表明, “到2026年之时, 钨丝金刚线已然基本上取代了碳钢金刚线, 成为新一代的主流产品, 由此使得生产相应环节, 包括已售出的钨丝线进行回收的那个环节, 持续出现废钨这种情况, 进而拉动废钨综合回收利用业务, 可以保持可持续运营状态, 能够让废钨综合回收利用业务成为本期公司营业利润的主要来源。”。
细分而言, 金刚石线业务达成营业收入7.31亿元, 同去年相比下降了14.36% , 其毛利率为 -0.70%；废钨综合回收利用业务获取营业收入3.48亿元, 与上一年度相较大幅增长了161.92% , 该业务毛利率竟高达98.17%。
在一降一升的状况下, 但凡是真正值得去拆解的内容, 那便是——技术迭代跟资源回收模式之间究竟是以怎样的方式产生化学方面的反应, 进而共同去释放出简直令人惊叹不已的盈利弹性。
而在之前披露的一季报里面, 美畅股份把营收同比增长39.71%的主要缘由归为废钨综合回收利用业务的增长。
美畅股份身为光伏企业上游的“卖铲人”, 主要开展金刚石线的研发工作, 进行相关生产, 并从事销售活动。金刚石线能够用于光伏晶硅的切割, 该材料还能用于蓝宝石的切割, 也可用于半导体材料的切割, 其同样可应用于磁性材料等众多硬脆材料的切割。在此之中, 金刚线在光伏晶硅这个领域的切片环节有着主要的应用，它是作为切割硅棒以及硅片的一种易耗品而存在的, 且它的行业周期与下游光伏行业高度一致, 完全相符。
之所以会这样, 在2026年上半年的时候, 中国光伏新增装机有着72.07GW的规模, 与同比相比下降了大概66%。要是在未来, 下游光伏行业需求持续呈现疲软态势, 又或者开工率进一步出现下滑情况, 这将会对美畅股份产品的市场竞争程度产生直接影响。金刚石线行业历经多年的发展进程, 虽说已经形成啦较高的市场集中度, 然而其内部竞争依旧是十分激烈的。要是在未来, 行业竞争进一步加剧起来, 那么公司有可能会面临产品价格下行以及毛利率收窄这样的风险。
相对于上述风险而言, 美畅股份在一个方面主动去优化产品结构, 加快钨丝金刚线于总产销量之中的所占比例提升, 凭借高性能产品获取溢价空间, 以此增强客户黏性。在另一个方面, 凭借技术改造以及工艺优化, 不断降低单位生产成本, 依靠成本优势构建价格缓冲带, 提升经营韧性, 进而降低下游需求波动给公司盈利带来的影响。除此之外, 凭借开拓废钨综合回收利用业务, 作为利润补充部分, 该业务在过去一年以及本报告期内已然显示出积极作用。
需特别指出的是, 和半年报一块儿披露的, 另外还有一份《关于钨丝母线扩产项目建成投产的公告》呢。
在此之前, 美畅股份在2025年4月24日举行了第三届董事会第十一次会议, 此会议审议并通过了《关于投资建设钨丝母线扩产项目的议案》, 表决同意将全资子公司陕西美畅钨材料科技有限公司确定为建设主体, 用以新建月产600万公里钨丝母线的项目, 该项目计划的总投资额为2.3亿元, 在建成之后公司钨丝母线的月产能将会提升到700万公里。
当下, 此次钨丝母线扩产项目, 已顺利达成全部生产线有关设备的安装工作, 以及调试工作项目, 各个生产条件均已达到既定标准, 现今已正式完成建设, 并且投入到生产运营相关阶段之中。
美畅股份的钨丝金刚线以及废钨回收这两项业务, 能不能够构建出那种穿越周期的利润全新范式, 还需要时间去检验才行。而这一模式到底是属于阶段性红利, 还是可持续的壁垒, 这将会是市场在后续给予关注的重点所在了。
