到底这两年储能电芯抢手到何种程度呢? 阳光电源通过一笔实实在在的投资给出了相应答案。
在7月24日的晚间时分, 欣旺达对外发布了一则公告, 其旗下子公司欣旺达动力科技股份有限公司已顺利完成了新一轮的增资扩股事宜。其中, 阳光电源投入了6.55亿元资金, 于此同时, 它原来所拥有的持股比例从2.46%提升至了4.77%, 凭借这一变化, 阳光电源一下子成为了欣旺达动力的第三大股东。
与此同时, 天齐锂业旗下的射洪天齐, 拿出了1.5亿元进行出资, 两家出钱的主体合起来, 获得了欣旺达动力2.93%的股权。
可明显看出, 这已远非能单纯视作一次平常的财务投资了, 阳光电源身为全球储能系统集成领域内处于头部位置的企业, 然而自身却并不生产电芯, 长期以来一直借助向外采购电芯来开展系统集成工作。
过去一年有余, 储能电芯处于供不应求状态, 价格持续一路攀升, 阳光电源的储能毛利率随之承受压力。此次进行入股, 说白了就是冀望将电芯供应方面此事把控得更为牢固一些。
阳光电源为什么非要出手不可，得从它自身的处境说起。
到2025年时, 阳光电源储能业务的发货量会已然达到43GWh, 其规模并非不可观, 然而, 产能却完全是依靠外部供应商来予以支撑的。
今年4月, 阳光电源, 于投资者关系记录之中, 进行了表态, 其表示, 公司不会打算, 自己去做电芯, 因重资产投入所存在的风险实在是太大, 其坚持的轻资产运营路线, 不会发生改变。
但同一时间, 阳光电源讲了一句具有关键意义的话语, 将会思索和电芯厂强化合作, 甚至于彼此进行参股。此次对欣旺达动力的入股行为, 就是这句话语的实现。
据知晓, 自今年年初起, 阳光电源储能业务团队于市场中到处寻觅电芯产能, 为储能集成订单找寻货源, 而此背后乃是整个行业的紧张情形。
依据上海有色网的统计情况来看, 在二零二六年上半年那会儿, 全球储能电芯的产量达成了四百三十七点八千兆瓦时, 其月均呈现出百分之六的复合增长率, 工厂差不多一直是处于满负荷进行排产的状态。然而库存却始终是那种被压制得很低的情形, 整个行业的库存量大概仅仅只有二十八千兆瓦时上下, 库存周期被压缩到了零点三六个月。
有一位身为储能电芯企业高管者也曾提及, 储能这儿订单交付周期是比较长的, 在合同签订之际, 及其实际交货之时, 电芯的价格极有可能已然发生变化了, 像是在2025年所签订的单子, 到了处于2026年的电芯市场行情状况之下, 还必须得重新去商谈价格。
咱们从价格数据变化去瞧, 就像314Ah这个规格的电芯, 在2025年10月的时候, 其平均价格是0.308元每瓦时, 然而呢, 到了2026年7月, 它已然涨到了0.365元每瓦时以上。集成商要是想拿到货物, 通常就得让出一部分利润的空间。
存有于阳光电源财报之内的这般压力是真真切切的。于2025年之际, 公司储能业务所获取的营收大概为373亿元, 其毛利率是36.49% , 对着比去年降低了些许, 降低幅度为0.2个百分点。到了下半年的时候, 毛利率下降到33%左右, 相较于2024年下半年的35%而言, 还要更低一些。
于今年首个季度期间, 阳光电源此项储能业务所获取的营收约计87亿元, 其毛利率与上一年度同期相较, 仍呈现出持续下滑的态势, 究其实质, 一方面缘由在于海外收入在总体营收当中的占比降低, 另一方面部分区域所售产品价格乃是趋于下降走势。
除了成本压力，阳光电源现在还处在产品迭代的关键节点。
阳光电源将684Ah的大电芯, 当作下一代储能电芯的主推方向, 在工艺方面, 从卷绕转变为叠片。恰好, 欣旺达动力于去年9月量产了684Ae的叠片储能电芯, 其规格刚好契合阳光电源的需求。
反过来看其他电芯厂商, 宁德时代所做的是587Ah卷绕电芯, 海辰储能做的是1175Ah和587Ah, 中创新航覆盖的是392Ah到661Ah几个规格, 亿纬锂能做的则是587Ah和628Ah。在行业里面大电芯规格种类繁多, 还不存在统一标准, 在这个时候能够找到一家产品线契合一致、并且又乐意深度绑定的供应商，对于阳光电源而言并非是容易之事。
再看欣旺达动力这边，这笔钱来得也不算意外。
这已然是欣旺达动力在今年的第二次增资, 今年5月的时候, 公司方才引入工融金投、深圳远致工融等13家机构, 进行了募资16.8亿元的行动, 那时投前估值为250亿元, 此次阳光电源和天齐锂业进入之后, 投前估值上涨到266.8亿元, 与5月那一轮极为接近, 然而相较于2022年B轮364亿元的估值而言, 还是低了许多。
增资达成以后, 欣旺达针对欣旺达动力的持股比率由百分之二十七点一八下降至百分之二十六点三八, 然而依旧为此中榜首大股东, 掌握权未曾出现变数况替, 欣旺达动力也会持续被归入到上市公司财务报表范畴之内。
几年以来, 欣旺达当时的经营状况一直呈现不佳态势。在2025年, 其全年所争取到的营收数额大约为200.93亿元, 然而净利润却出现31.69亿元的亏损情况。直到今年一季度, 才出现了转机, 今年一季度营收达到61.25亿元, 净利润为1304.52万元, 这下总算是达成了扭亏为盈的局面。
产能建设同样在同步进行推进, 山东枣庄存在生产基地正在建设, 湖北宜昌也存在生产基地正在建设, 四川德阳同样存在生产基地正在建设, 德阳基地的下一代684Ah电芯产线已然进入试生产阶段, 在未来产能实现爬坡之后, 对于阳光电源的供货能力按理应该会进一步得到提升。
于客户这一方面而言, 欣旺达动力在今年的状况是, 拿下了某些重要订单, 此后进入特斯拉供应链当中, 并且还获得了小米汽车新车型六成的电池供应份额。而这些订单是否能够顺利实现兑现这一情况, 与公司未来的盈利能力有着直接联系, 同时也会对阳光电源这笔投资的实际回报造成相应影响。
这次出手1.5亿元的天齐锂业, 其所占比例不算大, 然而用意挺明确。身为上游锂资源龙头的天齐锂业, 更注重的是绑定下游需求, 以此确保锂产品拥有稳定的销售渠道。
三方凑集一处, 实际上各自所算之账存有差异, 阳光电源意在锁定电芯供应, 天齐锂业旨在稳住锂资源出口, 欣旺达动力凭借这两家的资金与资源, 为自身产能扩张以及盈利修复加以助力。
然而话又说回来了, 电芯的价格目前正处在上涨阶段, 可是锂电这个行业其周期波动向来都是非常剧烈的, 一旦供需格局发生反转, 那么这种股权绑定能够带来多少实际效益作用, 还得要依据后面订单以及产能兑现的状况情况。
