在当前储能行业中存在着低端产能过剩的情况, 而赣锋锂电却没有受到这种市场状况的明显影响, 反而加大了对于大电芯方面的投入力度。
储能电芯这个行业, 现在正在上演着一场可以说是有点儿荒诞的产能游戏。你看, 全行业规划的总产能, 已经突破了2TWh这么大一个数字。然后, 预计到今年年底的时候, 建成的产能预计会有1.2到1.5TWh。可是大家想想看, 到2026年全年, 全球对储能电芯的出货预期究竟是多少?
其实不过850GWh而已。这一对比就很清楚了, 规划出来的产能, 是实际的需求的两倍还多。对此, 有关部门也已经出手了, 要对储能产业开展一场产能摸底。对于那些正处于规划阶段、而且还没有开工的新建储能项目, 可能会暂缓审批。
预见能源注意到, 就在这个节骨眼上, 赣锋锂电完成了半年内的第二轮增资, 注册资本从大约31.8亿元增加到了35.1亿元。
两轮增资合计引入了超过23亿元的外部资金, 这些钱主要被用来砸向南昌基地的新增的每年10GWh的储能电池产能以及自研的588Ah大电芯产线。母公司赣锋锂业的持股比例维持在64%左右不变。
当前整个行业都在强调存在产能过剩的问题, 但赣锋锂电却仍在增加投资力度。这一行为并不是所谓的逆风向大冒险, 而是这家公司在处于绝境情况下所采取的唯一可行办法。
过剩的是垃圾产能 大电芯还是卖方市场
预见能源觉得, 现在人们都在说的那个产能过剩, 这四个字, 我们得把它拿出来仔细地拆开看看。
从数据这个角度来看, 头部那个优质的生产产能快要满产了, 那些中小规模以及低端的产线它们的产能利用率是不够的, 不足百分之五十的样子, 整个行业加权算下来的产能利用率大概是在百分之六十五的位置, 在三兆瓦时容量以下规格的常规电芯这样的赛道里面挤满了非常多的玩家, 它们之间的同质化现象非常严重。
根据大家了解到的信息显示, 在2026年第一季度的时间段里, 时长为两小时的磷酸铁锂储能系统进行集中采购的时候, 当时的最低成交价格出现过一个下跌的情况, 其价格幅度一度达到了每瓦时零点三九八元这样一个数值, 在这一过程里面存在着大量的企业在给出报价的时候, 他们的方法使得报价处于贴着成本线这样的状态。
然而, 大型容量电池的实际情况是另一番模样。
据集邦咨询的统计结果表明, 在第一季度里, 那些电量超过五百安时的大电池所占据的市场比例还低于百分之五, 而行业中间立场预测到年底这个数值将会上升至百分之十五至百分之二十之间, 那么从连百分之五都不到的状态发展到百分之二十的水平, 这充分说明在未来好一阵子内还有巨额的招标采购计划剩余量没有完成分配工作。
从目前所透露的状况能够看出, 中储科技在7GWh的框架采购环节里, 已经把容量大于等于500Ah的大电芯给单独划分成一个标包了, 这部分占到的比例非常接近三成, 而在中车株洲所拥有的那份20GWh的电芯采购计划里面大电芯所占的比例高达60%, 这是在GWh级别的集中采购活动中第一次发生这样的情况, 也就是对传统规格的超越。
这说明, 招标方正在主动地去划定关于大电芯这种类型的份额情况, 而买方这边呢, 已经是在为这个特定的品类单独地预留出位置了。
大家可以从看需求那头的角度来搞搞清楚这件事, 就是那个大电芯为什么被搞采购招标的那一批人强力推着去用, 这个原因其实并不复杂。
你看那个容量达到500安时以上的大电芯, 它能让咱们用的电芯数量减少百分之六十以上, 与此同时, BMS采样点、线这些束还有结构件这些东西也一起跟着变少了或者降低了, 这样一来系统的成本能够下降百分之十到百分之十五那么一个幅度, 最终使得每度电的成本降到了每瓦时0.3元以内的这样一个低水平。
2026年7月1日实施的新国标, 对储能系统的热失控防控和故障隔离, 明确了量化的安全指标。大电芯在减少连接件的同时, 也减少了故障点, 正好处于安全标准升级的这个阶段上, 这是很合适的时机。
因为, 在储能电芯这个行业里, 所呈现出过剩情况的, 实际上是那些处于低端、并且具备高度同质化特征的产能部分。与此同时, 在高品质以及大容量这两个属性兼具的电芯产品领域, 市场供应量依然明显小于实际需求量。
针对赣锋锂电这一企业, 把总额达到23亿元之多的资金投入到用于生产大尺寸电芯的生产线建设项目上的做法, 其背后的逻辑在于, 是利用高端制造能力稀缺这一特点, 来抵消或者是应对整个行业内存在的全面过剩所带来的风险因素。因此, 这压根就不是所谓的盲目性赌博行为, 而是一项经过严密计算和评估的理智账目。
常规电芯赚不到钱 不换赛道就是等死
眼下, 赣锋锂电的生产线确实是处于一个不停转的状态, 一直在满负荷地运转着。在二零二六年的第一到第四个月那会儿, 储能电芯的产能利用率差不多都接近百分之百了, 手上的订单甚至都已经排到了这一年的年底去。
就在二零二六年上半年的这段期间内, 电池系列产品所带来的收入达到了七十八点三一亿元那么多, 跟之前的时期比起来, 增幅高得达到了百分之一百六十三点二二, 这笔收入加起来, 大概占了赣锋锂业总营业收入的百分之三十三点九这么个大比例去分布。
要是光看这些摆在台面上的数据的话, 简直是好看到让人挑不出半点毛病出来。
然而的话, 针对赣锋锂电其毛利率这个数据来说仅仅是十二点四三%, 并且在同比的情况之下还下降了一点七四个百分点。
销量正在上涨, 可是利润却没有跟着上去, 这就是典型的“只增加了收入却没有增加利润”。经过了解到, 赣锋锂电当前主要出货的产品还是像314Ah这样的常规电芯, 因为这类产品的区别不大, 市场上打价格战非常激烈, 所以毛利率被挤压到了只有十几个百分点左右, 这其实是一件很普遍的事情。
这就代表着, 如果你不调整策略, 就算把生产能力用到极限, 赚到的钱也只不过是一些微薄的辛苦费。另外, 大电芯产品拥有完全不一样的溢价表现。
某些行业领先公司早在2025年就已经预测到了大容量技术路线会出现的趋势性机遇, 所以提前安排了专用生产线的相关工作。它们还与下游的集成商以及能源项目方签署了长期固定价格的协议。在产能建设完成落地的时间点, 这些公司就已经有了稳定的订单来源进行承接了。
如果赣锋锂电不切换到那些大电芯赛道中去, 而是继续在314Ah这种老一套的存量市场里打价格战, 那么毛利润只会越变越薄, 直到变得很少。12.43%这个电池毛利率数字, 放在一个集团旗下公司身上显得特别扎眼, 因为锂盐主业的毛利率高达42.44%, 两者对比起来差异太大而显得刺眼。
这并不是说赣锋锂电想要去盲目赌一把, 真正的情况是常规的电芯赛道已经没有了足够的利润空间, 导致没有充足的资金来支撑对未来的持续投入行为。
引入银行系资金 是精算后的风险分摊
此外, 预见能源认为赣锋锂电的增资方式也很值得琢磨。赣锋锂业2026年上半年归母净利润42.57亿元, 实现扭亏, 以母公司的当期盈利能力, 独自拿出20多亿支持子公司扩产并非不可能。但赣锋选择了引入兴银金融资产投资、工融金投六号等银行系机构, 以增资扩股而非母公司独自注资的方式完成融资。
这事情背后, 藏着这样一个因素, 那就是锂盐业务的利润, 它高度依赖于价格的变化情况, 你看, 在二零二零年那个时间点, 不对, 是二零二二年, 碳酸锂的价格高达每吨六十万元的时候, 赣锋公司那一整年的净利润是多少, 是两百零五亿元, 然而到了二零二四年, 当锂价出现回落的时候, 结果怎么样, 结果是那一大一整年的时间里, 居然亏损了二十点七四亿元这么个数字, 然后你再看它的负债总额, 它是从三百九十三点八亿元攀升到了五百三十二点 cuatro 亿元这个水平的, 这种存在着的周期性现象的话, 它就意味着一个什么事情, 就是母公司的现金流, 它是并不稳定的。
子公司的大电芯产线, 完全在靠母公司输血。
一旦锂价再度下行。 整条产线的资金链, 就会面临双重压力。
通过用股权融资这种方式, 去替代之前的债务融资, 引入外部的机构来共同承担风险, 这其实就是在锂价周期的走向还没有变得明朗的时候的一种防御性的操作举动。
由银行系的机构来按照3元兑换1元注册资本这样的定价参与增资活动, 这个行为是经过过尽职调查以及进行风险评估之后才确定的, 所以, 这本身就在一定程度上是对赣锋锂电所选择的大电芯路线进行了一次来自外部机构的验证。
母公司持有的持股比例依然维持在了64%左右的水平, 控制权并没有得到稀释, 但是资金方面的压力已经被有效地分担开了。
赣锋锂业在资源这一端所拿出的底牌, 确实给这场投入行为增添了一层安全的缓冲垫。它的母公司一共掌控了全球大概百分之三十五的已经探明开采潜力的锂矿资源量。
此外, 该公司出口氢氧化锂的份额占据了全球市场的大半也就是超过了五成的比例。凭借这种极高的原料自给能力, 公司在面对大电芯领域残酷的价格战时, 手上就握着一项实实在在的、能够降低成本的优势条件。
然而, 资源端的优势并不等同于电池端的竞争力。电池行业里的竞争逻辑主要是看产品迭代的快慢、客户认证周期的长短, 还有规模化交付能力的大小。资源型企业在这块战场上能有多大的成本优势作用, 得取决于产线爬坡之后能不能拿出稳定的良品率和一致的交付节奏。
窗口期比想象中窄 晚一步就是出局
从行业的那个情况来看, 优采云AI改写后的内容为: 赣锋锂电在大电芯的那个赛道上面, 是算作一个追赶者的样子的。
因为在赣锋锂电之前呢, 宁德时代的587Ah电芯已经在二零二五年六月份的时点实现了规模化量产并完成了交付这一动作, 并且其累计的出货量数值已经突破了五GWh这个界限；而海辰储能的587Ah电芯也是在同一年的八月份开启了量产阶段, 并且其拥有的规格为1175Ah的长时储能电芯所获得的订单数量, 已经被安排排到了二零二七年第一季度的那个时间段里面。
亿纬锂能628Ah电芯, 已经率先实现了电站级的应用。而其下一代702Ah叠片电芯则正在推进中。另外, 赣锋锂电的588Ah产线在8月底才进入调试试产的环节。它计划在三季度启动产能爬坡的动作。并且将在年底前逐步实现放量的目标。
从时间发展脉络来剖析, 它的时间节点要比宁德时代以及海辰储能晚出去至少一年的时间。不过, 大电芯的迭代周期并没有就此彻底地关闭。从渗透率还达不到百分之五这样的状态, 一直增长到在年底能够达到百分之二十的这个爬坡过程之中, 就意味着仍有非常大量的招标份额处在分配的状态里面。
这些做招标工作的企业在给大电芯划分具体的份额比例的同时，也在积极地寻找除了宁德时代的以外的第二供应商和第三供应商, 好以此来保障自身供应链的安全状况。赣锋锂电的情况是这样, 它要在规定的窗口期内做到稳定交付这样一件事, 那么它就会有机会接住一部分溢出订单。
人们需要知道的是, 真正存在的风险并非来自于技术层面, 而是来源于整个行业里供应和需求的节奏变化。远景公司的高级副总裁田庆军已经站出来公开进行了警告。他表示, 如果市场出现了供大于求的情况, 那么为了能够生存下去, 各个企业就一定会不得不去打一场价格争夺战。
他提到, 在过去的那些年里, 光伏行业里的价格竞争表现得非常严重。这件事情本身已经像警钟一样, 给相关从业者敲响了提醒。大电芯是目前为数不多还没有出现产能过剩情况的细分赛道, 不过进入这个行业的人也正在变多。
楚能、瑞浦兰钧、欣旺达以及中创新航等众多生产厂家都把588Ah这个型号作为重点展示对象, 这些厂家都提出了一个计划, 打算在今年之内把产品做成并投入市场或者进行批量供货。
赣锋锂电拿出二十三亿来进行增资, 这动作其实是为了获得一张入场券, 也就是为了能在那个专门针对大电芯发展的短暂市场机会期里站住脚。
虽然这张关键的门票已经拿到了手上, 但接下来能不能在那段转瞬即逝的时间窗口结束之前, 顺利完成生产能力的提升并且把订单都交付出去, 这才是决定最终谁胜谁负的最重要因素。在这个激烈的行业环境里面, 根本没有人愿意停下来等待任何一个人, 如果你在时机上落后了仅仅一步, 那么结果就是彻底地被淘汰出局。
把注册资本增加到了三十五点一亿这么多, 储能行业已经出现了供过于求的情况, 危险信号已经被拉响了, 赣锋锂业在这个时候选择用很大的力气去投入那个大容量电芯的项目, 究竟能够有多少把握取得成功呢。
