编：许辉
力高（山东）新能源技术股份有限公司（简称为力高新能）, 打算在创业板上市, 保荐机构是海通证券, 本次发行股票数量不会超过1377.51万股, 在公司发行后总股本里所占比例不低于25%, 此次准备利用募集资金7.35亿元, 去用于新能源汽车电池控制系统研发以及智能制造中心项目，还有技术研发中心升级项目以及补充流动资金项目（2亿元）。
在2022年年末截止时, 公司所拥有的资产总额是8.843亿元, 而归属于母公司股东的所有者权益为4.373亿元。在报告期中各个期末的时候, 公司合并资产负债率各自分别是89.34%、65.24%以及50.55%, 这高于可比同行的科列技术、经纬恒润、华塑科技对应项的平均值39.35%、41.46%以及29.05%。
力高新能, 其股权转让价格和增资价格呈现出不同情形, 独立董事两次收到警示函, 经营活动现金流量净额持续处于负值状态, 市场竞争氛围激烈, 芯片等半导体材料依赖进口情况存在, 新增第二大供应商成立时长较短, 其同客户之间诉讼不断涌现, 应收账款占比高且坏账数额大, 新增产能或许能够实现消化。
股权转让与增资价格各异，独立董事两次收到警示函
位于力高新能的这家公司, 其前身是力高有限, 它设立于2010年2月5日, 设立者包括杨浩生、徐明、尚徽、刘新天以及安徽融科, 注册资本是175万元, 其中杨浩生是以货币这种形式认缴50万元, 徐明也是以货币形式认缴50万元, 尚徽同样是以货币形式认缴25万元, 刘新天还是以货币形式认缴25万元, 安徽融科则是以实物出资的方式认缴25万元。
2017年5月至7月期间, 合肥揽峰总计收购力高有限百分之七十九点五零的股权。2016年8月, 杨浩生把自己持有的力高有限全部股权转让给王翰超, 王翰超也付清了全部股权转让款, 然而却没有及时办理相应的工商变更登记手续。合肥揽峰成立以后, 为了优化力高有限的股权结构, 王翰超将相应股权转让到合肥揽峰。为了方便去办理工商变更登记手续, 力高有限在2017年6月, 把前面提到的两次股权转让行为合并成一次去办理了工商变更登记手续, 也就是将杨浩生所持有力高有限的72.3万元出资额直接过户到合肥揽峰名下。转让的各方都确认针对前面所说的股权转让过程以及这些股权变更到合肥揽峰名下不存在争议和纠纷。
杨浩生把自己持有的公司价值72.3万元的股权，转让给了王翰超, 之后王翰超又将这些股权转让给了合肥揽峰, 公司针对这两次股权转让, 没有分别去办理变更登记, 而是合在一起当成一次去办理变更登记, 这不符合当时正在适用的《中华人民共和国公司登记管理条例》（2016修订）第三十四条第一款所规定的内容, 该条款是“有限责任公司变更股东的, 应当自变更之日起30日内申请变更登记, 并应当提交新股东的主体资格证明或者自然人身份证明。”。
2020年9月11日, 合肥揽峰把它持有的公司0.49%的股权；这份股权所对应的注册资本是15.6489万元；无偿转让给宁波铨盛, 又把它持有的公司0.51%的股权；该股权对应注册资本为16.5953万元；无偿转让给无锡云晖, 还把它持有的公司1.70%的股权；此股权对应注册资本是54.8151万元；无偿转让给海通兴泰, 以此来作为公司未完成业绩承诺的股权补偿。企信网表明, 海通兴泰在2016年的时候, 曾因为透过登记的信息或者经营场地没有办法取得联系, 从而被列入到经营异常企业的名录当中。
在2022年9月的时候, 进行了整体变更设立股份公司的操作。截止到股改基准日也就是2022年5月31日, 力高有限的未分配利润呈现为-1.226亿元, 而未分配利润之所以是负的, 主要缘故在于公司前期处于研发阶段, 产品所获取的收入规模相对较小, 员工薪酬、设备购置等各种各样的支出数量较多, 进而形成了累计亏损的状况。
在招股说明书签署日截止时, 合肥揽峰直接持有公司 31.60%的股份, 其对公司股东大会的决议有着实质性方面的影响, 所以合肥揽峰是公司控股股东。在本次发行之前, 公司的实际控制人为王翰超先生, 王翰超先生作为合肥揽峰执行事务合伙人深圳揽峰的 100%股东, 还是烟台望徽、烟台财高的执行事务合伙人, 他通过上述这些公司间接控制了力高新能 39.58%股权的表决权, 进而能够对公司经营决策、财务政策以及人事任免等重大事项施加重大影响。公司设立了合肥揽峰这个部分, 烟台的财高这个部分, 烟台的望徽这个部分, 力高一号这个部分, 力高二号这个部分, 力高三号这个部分，力高四号这个部分, 力高五号这个部分, 力高六号这个部分, 以及力高七号这个部分等十个持股平台。
在申报之前的十二个月时间范围内, 公司出现了新增加的股东, 分别是深圳腾逸、深圳霄云、中石化资本以及万华电池。在2022年7月的时候, 存在两次股权转让的情况，而这两次转让的价格并不相同。在2022年10月以及2022年12月, 仅仅相隔了2个月的时间, 又有两次增资行为, 并且这两次增资的价格也是各不相同的。
截止到招股说明书签署的日期, 公司里面的国有股东中石化资本, 以及万华电池, 二者合在一起的持股比例是10.56%。
应予以权衡财经iqhcj留意的是, 公司独立董事周先宏, 在2020年3月18日之时, 收到过警示函, 并且在2020年11月26日之际, 又一次收到了警示函, 总共为两次。
2020年3月18日, 证监会深圳局因独立董事周先宏身为签字注册会计师, 在四川金顶2018年报审计项目里审计程序执行未达位, 函证控制不合规, 故而对其出具警示函, 2020年11月26日, 湖北证监局也因周先宏充当签字注册会计师, 在盈方微2019年报审计项目中审计程序执行不充足, 风险评估及函证控制不规范, 进而对其出具警示函。
经营活动现金流量净额持续为负，市场竞争激烈
力高新能, 主要致力于新能源汽车用动力电池BMS的研发工作, 同时还进行与之相关的生产以及销售活动, 它归属于新能源汽车关键零部件范畴。在2020年到2022年期间里, 公司的营业收入呈现出不同的数据, 2020年为7,677.86万元, 2021年为1.996亿元, 2022年为5.593亿元，而净利润在这三年分别是-2967.61万元、1527.18万元以及9048.13万元。另外, 在2020年到2022年这个时间段, 公司经营活动产生的现金流量净额也各有不同, 2020年是-4990.97万元, 2021年为-2669.55万元, 2022年则是-1878.69万元。
宏观经济领域, 因国内经济增长幅度有所减慢, 在 2018 年至 2022 年那个阶段, 我国汽车销售量依次是 2,808 万辆、2,577 万辆、2,531 万辆、2,628 万辆以及 2,686 万辆, 整体呈现出下降的态势。补贴政策层面, 2019 年新能源汽车补贴出现退坡情况, 这也对新能源汽车的市场增长造成了直接的压力, 致使在那一年新能源汽车销售量同比首次出现下滑。新能源汽车, 消费者购买时, 此方面安全性在汽车安全事件里属重要考量因素, 然而, 常有自燃事故、系统失灵等新闻报到的状况出现, 给消费者信心带来不利影响, 这容易对新能源汽车工业其本身因为销量基数较小的缘故, 产生负面作用, 进而造成整体市场造成波动。
行业巨头特斯拉、德国博世、日本电装、比亚迪、宁德时代、均被视为公司直接竞争对手, 上汽集团旗下子公司上汽捷能以及均胜电子旗下子公司普瑞均胜同样是公司直接竞争对手。公司收入规模远小于国内外竞争对手, 公司利润规模也远小于国内外竞争对手, 公司与国内外竞争对手在体量方面差距颇大。
力高新能的主要产品, 按组成能够分成 BMS 模块、线束以及配件等部分, 当中以 BMS 模块作为核心产品, 一体机 CMS350 是依照 A/B/C 级乘用车特点去开发的一体式电池管理系统, 最大支持 42 串电芯采集, CMS96、CMS144 是针对 A0/A00 级新能源乘用车特点所开发的一体式电池管理系统, 最大支持 42 串电芯采集。
在报告期之内, 公司的综合毛利率, 分别呈现为45.07%、41.77%以及46.68%这些具体的数据 , 将其相较于可比同行均值, 也就是44.95%、37.55%以及43.23%进行对比, 发现两者之间的差距, 出现了有所拉大的情况。
2022年, 全国新能源汽车用动力电池BMS的装机量超过了705.80万套, 同比增长幅度约为99.10%, 公司的BMS装机量是47.30万套, 市场份额占6.70%, 位列第四。公司身为独立第三方BMS公司, 面临着新能源汽车整车厂的竞争, 还面临着动力电池厂的竞争。整车厂商有着优势, 其优势在于体量大小具有较大规模, 研发方面的实力比较显著突出, 针对BMS这类核心零部件重视程度呈现较高状态, 存在整车厂自行开展开发BMS产品的风险可能性；动力电池厂具备优势, 其优势在于对电池的生产工艺、电池性能相较更为熟悉了解。所以对于公司这种独立第三方BMS公司而言, 未来将会持续面临面对较为激烈的市场竞争态势, 存在市场份额下降的风险情况。
芯片等半导体材料依靠进口，新增第二大供应商成立时间较短
力高新能所采购的主要原材料涵盖了IC类芯片, 分立器件, 被动器件, 连接器以及PCB等, 芯片这类半导体材料属于公司BMS产品的关键原材料, 公司大多是向境外先进厂商进行采购, 从而构建起了以国际先进品牌作为主导、国内品牌作为辅助的供应格局, 境外先进厂商具备较高的技术水准以及终端客户认可度, 占据了全球的大部分市场份额, 其中包含了ADI, TI, 英飞凌, 恩智浦等。2020年开始起, 全球范围内, 芯片这类半导体材料的供应, 一直处于持续紧张状态, 其价格上涨幅度较大, 进而对下游应用领域, 产生了不利的影响。
2020年, 公司向前五大供应商采购金额为2773.83万元, 占比为53.94%, 2021年, 采购金额为6710.05万元, 占比为49.51%, 2022年, 采购金额达1.578亿元, 占比为45.71%。
2022年第二大供应商是安亚半导体（苏州）有限公司, 公司向它采购的金额是4002.20万元。公开资料显示, 该供应商于2021年11月29日成立, 注册资本800万元, 实缴300万元, 2022年社保缴纳人数为1人。它刚成立就成了公司第二大供应商。
广东深圳的深圳市合图科技有限公司, 成为公司在2022年新增多出来的第五大供应商, 公司从该供应商处采购被动器件、分立器件, 所涉及金额是1073.76万元。查阅公开资料表明, 这个供应商在2019年9月5日成立, 其注册资本为200万元, 在2020年, 社保缴纳人数是0人。2021年以及2022年的社保缴纳人数未被显示出来。
为公司2022年新增的第三大供应商是广州乐思得科技有限公司, 公司向该公司采购连接器的金额为1378.53万元。公开资料显示, 此供应商于2015年2月27日成立, 注册资本为500万元，2020年社保缴纳人数是3人, 2021年社保缴纳人数是4人, 2022年社保缴纳人数是2人。
与客户诉讼不断，应收账款占比高坏账大，新增产能或能消化
在报告期的各个期末, 力高新能的应收账款余额, 其一为1.102亿元, 其二为1.307亿元, 其三为3.629亿元, 其占营业收入的比重, 其一为143.56%, 其二为65.49%, 其三为64.90%, 尽管公司应收账款占营业收入的比重呈现出下降的趋向, 然而应收账款余额却持续地增长。各期的坏账准备金额, 其一为3955.10万元, 其二为3402.42万元, 其三为4319.95万元。
在2019那一年的5月, 力高有限朝着广东省深圳市龙华区人民法院提起了一场诉讼, 请求广东天劲新能源科技股份有限公司支付货款2,068.58万元以及违约金66.02万元。到了2019年的10月, 广东省深圳市龙华区人民法院作出了（2019）粤0309民初6211号《民事判决书》, 判定广东天劲新能源科技股份有限公司给力高有限支付货款1,928.58万元以及对应的逾期付款利息, 此判决已然生效。2022年4月22日, 力高有限同广东天劲新能源科技股份公司签订了《执行和解协议》, 协议规定广东天劲新能源科技股份公司分五期去偿给力高新能1,952.11万元, 其中最后一期的偿还时间是在2023年6月30日前。截止到本招股说明书签署的日子, 广东天劲新能源科技股份有限公司履行了支付585.63万元货款的义务, 然而剩余的1,366.48万元货款直至现在都没有支付, 公司已经针对该笔应收货款全额计提了坏账准备。
2020年12月29日, 发生如下事件, 法院作出判决命令力高新能的客户郑州比克电池有限公司支付货款982.85万元以及须支付逾期利息；据（2020）皖02民终1701号文件所呈现的情况, 在2020年6月30日, 法院作出判决要求客户芜湖天量电池系统有限公司支付货款131.58万元 , 并且是以131.58万元作为基数, 自2020年1月1日起按照同期全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率的标准支付上诉人力高（山东）新能源技术有限公司逾期付款利息直至实际给付之日为止。
2020年10月29日, 客户中比新能源(苏州)有限公司成了被执行人, 法院没发现能用来执行的财产, 申请执行人也没给出被执行人可用于执行的财产线索；2021年4月19日此案债务履行完了。2020年9月24日, 力高新能因买卖合同纠纷起诉客户河南国能电池有限公司, 法院给被执行人采取限制高消费措施；把被执行人归入失信被执行人名单；去到被执行人住所地实地调查, 没发现可用于执行的财产。
在2020年中, 8月4日这一天, 力高新能针对客户惠州市亿鹏能源科技有限公司的买卖合同纠纷的事件被受理, 之后力高新能有了撤诉之举。另外, 2020年6月25日时, 力高新能提出的对客户江苏正昀新能源技术有限公司进行破产清算的申请被受理了。
新能源汽车电池控制系统研发以及智能制造中心项目规划, 在完全达产后, 将会达成年产80万片BMS产品的生产能力。在报告期内, 公司BMS自产的产能利用率, 仅仅是0, 还有30.68%, 以及66.10%, 产能利用率刚刚处于爬坡阶段, 可是仍然不足。
本次进行募集资金投资的项目, 全部完成建设并达到产后状态, 公司将会新增数量巨大的固定资产, 进而产生有所增加的固定资产折旧, 技术研发中心的升级项目在运行时, 也一样会产生有增加值的费用开支。因为募集资金投资项目的产能以及效益, 是按照逐步的方式来进行释放的, 在未来, 当募集资金的投资项目完成建设并开始运行之后, 有可能在一定的时间段之内, 没办法达到其自身的盈亏平衡状况, 从而产生亏损情况。
力高新能的独立董事, 两次受到警示, 其供应商的质量, 令人担忧, 与客户之间, 诉争不断。
