周大福开始做储能了，没错，就是你知道的那个周大福。
公元二零二六年四月之时, 宣称周大福创建之事透露出来将要于芬兰展开进行投建储能项目之举, 此消息一经出现, “珠宝商做储能”这样的情形一瞬间快速广泛传播开来持续刷屏。实际上呢, 周大福创建（它与周大福珠宝同是隶属于周大福企业有限公司）其实并不是真正意义上的珠宝商, 而是属于一家有着大量资产负担的基建公司, 在二零二三年经历重组之后把澳洲能源资产售卖出去, 进而将资本方向转向了欧洲的储能电站。
周大福开展储能业务, 五粮液购入光伏项目, 黑芝麻制造电芯……当这些名称与新能源一同出现在同一则新闻当中时, 绝大多数人的首要反应是: 这难道又是在蹭热度吗?
在过去的三年当中, 有一批传统消费企业, 它们和电池、电网之间没有任何关系, 却纷纷冲进了新能源赛道, 而其结局各不相同, 有的稳健地实现了降本, 有的出现了巨额亏损从而出局, 有的项目遭遇烂尾。
同样是跨越界限, 差别为何这般大呢? 罗列四个事例, 答案清楚显现: 成功或失败并非取决于资金, 而是在于能力范围相匹配。
四个案例各写一出戏
1 从自身用能出发降本增效
五粮液于2023年拿出10亿元去着手成立新能源投资公司, 到了2025年又联手隆基绿能组建出合资公司, 在其中持股比例为20.01%。而最为落地实际的举措是在自家园区, 投入1600万元来开展10MW/20MWh储能系统的建设, 以此来实现削峰填谷以及降低电费的目的。
年用电量超3亿度的五粮液, 园区配储能够直接省下可观的电费支出。宜宾已然发展成四川新能源产业重镇, 身为地方国资龙头的五粮液, 拥有显著的区域协同优势。这条路径得以成功的原因在于, 它并未尝试转变为“新能源公司”, 而是使新能源服务于主业以降低成本。储能回归工具属性, 白酒生产的用电刚需和储能调节之间存有自然衔接, 路线清晰, 执行扎实。
2 以二十年深耕换龙头地位
杉杉股份于1999年从服装领域跨界进入锂电材料范畴。彼时, 新能源行业还没有兴起, 竞争格局远远没有固化。历经了将近二十年的持续投入, 一步步成长而成全球锂电池负极材料的龙头企业。
杉杉转型收获成功的关键要点在于进入的时机, 那个时候, 技术以及产能壁垒能够凭借长期的积累一步步地予以建立, 市场也给予了充足的试错以及成长空间, 然而, 这条路径到了如今基本上是没办法进行复制的, 宁德时代、比亚迪、阳光电源, 还有华为数字能源等这些巨头已经占据了各个关键的环节, 行业的格局已然确定, 外来的参与者很难再依靠时间以及投入去换取一个立足之地了。
3 重金押注制造被周期反噬
明牌珠宝在2023年2月发布公告, 宣称要投资100亿元用于建设20GW光伏电池片项目, 那个时候公司的市值仅仅只有32亿元。即便存在监管方面的质疑, 资金缺口也十分明显, 然而该项目依旧推进到了量产阶段, 在2024年光伏业务取得了6.22亿元的收入, 相比于之前同比增长了2705%。
可是, 在2024年时, 光伏行业的供需关系出现了急剧的恶化状况, 产业链的价格不断地持续下行。到了2025年, 光伏业务的毛利率下降到了-134.54%, 全年营收总共只有1.6亿元, 而归母净亏损达到了3.6亿元。在业绩说明会上, 公司进行致歉, 表示“市场变化远远超出了预期”。问题的根源并非“运气不好”, 而是在于当行业热度最高的时候, 凭借着最弱的产业基础闯入了最重的制造端内。光伏制造属于技术密集、资金密集且规模效应极为强大的赛道, 对于一个既没有技术积累, 又没有产业链协同的外来者而言, 在产能过剩的周期当中几乎是没有腾挪的余地的。
4 凭空造芯尚未建成已搁浅
2022年, 黑芝麻宣布向天臣新能源增加五亿元的资本投入, 到了2023年, 又谋划着拿出三十五亿元用以建造储能锂电池的生产基地, 食品领域跨界到电芯制造的跨度特别大, 相当令人瞩目。
然而, 该项目迅速就陷入了停滞状态。在2024年4月的时候, 按照“行业外部形势变化”这样的理由, 暂停了建设。到了2025年6月, 收到了来自广西证监局的警示函, 其中涉及到控股股东以及关联方存在进行非经营性资金占用的情况, 并且有部分资金往来和储能业务是相关的。从食品领域转向电芯领域时, 既没有技术方面的积累, 也没有客户群体的基础, 更不存在产业链协同的状况, 项目还没有正式投产就已经陷入到了监管方面的风波当中。跨度极大、基础非常薄弱, 处在具有高门槛的制造赛道里, 容错的空间几乎是零。
跨界的分寸
有四个案例是被放置在一起的, 实际上真正存在的分野不是存在于行业之中的, 而是在于路径选择跟自身禀赋是不是相互匹配的。
五粮液开展储能业务, 其出发点在于进行用能成本的优化, 把储能当作工具, 而主业一直都是酒。杉杉股份从事锂电材料业务, 是把服装制造所具备的产业能力转移到新材料领域, 凭借二十年的深度耕耘获得龙头地位。这两个企业都未曾尝试成为新能源公司, 而是让新能源在自身已有的能力基础上扎根, 这个基础要么是场景, 要么是产业基因。
与之相反的是明牌珠宝和黑芝麻, 在行业热度最高的那个节点, 凭借着最为薄弱的产业基础, 闯入了最为繁重的制造环节, 光伏以及电芯制造属于技术密集型、资金密集型且规模效应极为强大的赛道, 像宁德时代、比亚迪、阳光电源这样的巨头已然构筑起了深厚的壁垒, 一个既没有技术之根系、又没有产业链协同效应、还没有成本优势的外来者, 在产能过剩的周期当中几乎是不存在任何腾挪空间的。
除了那四家企业以外, 当下的周大福创建处于“要使得新能源服务于已有的能力”的这一边, 储能电站跟收费公路都算是重资产, 它把澳洲的传统能源卖掉, 又买入欧洲的储能, 这属于资本在其自身能力圈范围内依照形势进行置换。
即便新能源的确属于有着较长发展周期且蕴含丰厚利润的赛道, 然而它早就并非是能轻易获取财富的场所了。所谓跨界当中真正存在的阻碍, 向来都谈不上是资金, 实际上是针对风险界限的那种判断认识能力。
知道什么钱不该赚，比知道风口在哪里更重要。
珠宝商投身于储能领域, 白酒厂配备储柜, 跨界朝向新能源, 什么样的钱应该是赚取的, 什么样的钱是不应该赚取的呢?
